对价值投资的常见误解

  误解一：公司价值是不变的，南宁恒企会计培训学校为大家详述如下，希望对你们有所帮助。

  有些人僵化地认为，价值投资就是买入后一成不变地持有。这是非常错误的观点。买入某家公司的股票后，需要持续跟踪该公司，因为影响该公司价值的因素也是动态变化的。A公司在2016年、2017年的价值跟2018年的价值，有可能是不一样的，因为新的证据会对我们以前的假设做出修正。

  价值投资的难点在于：在价格变化的同时，价值也在发生变化。尤其困难的是，也许当初的假设条件下价格远低于价值，但是价格还未向价值回归，而价值已经大幅贬值。这些内容，详见拙著《财务报表分析与股票估值》。

  有些公司股票价格下跌，是因为公司本身经营出现了问题；有些公司股票价格下跌，是市场的过度情绪化反应。

  很多人在后台留言：有些公司股票相比书上的分析跌得很厉害。那么，问题来了：

  •到底是公司变了、价值预期变了，所以价格下跌？还是公司未变，价值未变，但是价格下跌了？如果是前者，那么下跌是正常理性；如果是后者，那么是市场先生的情绪化过度反应。

  •我的分析数据截止到2015年为止，有没有人把2016、2017、2018的新数据和新信息补充后进行新的跟踪价值分析？还是说有些人就一直以2015年的数据分析为基础进行投资决策？

  •有些人问我现在怎么看，我没有看法，请大家自行分析。

  误解二：价值投资就是长期甚至一直持股不变

  再次讲一下：不是以时间来衡量是否是价值投资，而是以空间来衡量是否是价值投资。当价格远低于价值时候买入，一般来说应该是5折或6折，至少价格是价值的8折。当价格快速回归价值的时候，那么短期就必须卖出。当价格经过漫长的时间回归价值的时候，那么就必须长期持有。

  万华化学自2015年年底以来，到目前为止，后复权价格较高到达68元多。我自己在50上方就开始逐渐卖出了，并没有卖到较高点上，目前所剩不多，聊做纪念。

  价值投资需要谨记：世界上的钱是赚不完的，留点利润和空间给别人；手里的钱是可以亏光的，需要尽量避免亏损，风险永远放在头等位，保守是常态。看好自己的钱，不要相信别人的分析（当然也包括我的），而是要自己独立做判断。

  价值投资的较基本较朴素的道理：以5角的价格买入价值1元的东西。我们在计算价值的时候，预计未来现金流是非常困难的事情，因此需要足够的安全边际来避免犯下大错。每快速交易都是新的决策，而不是基于原先的投资做决策，不要考虑原先的成本或者盈利问题。每快速交易前，我们只需问自己：如果以当前的价格，我会买入还是卖出？当万华化学的估值在50元，价格在20元的时候，答案大概率是买入，而价格在50元以上的时候，答案大概率是卖出。但是，有些人把大方向做反了，应该买入的时候卖出，应该卖出的时候买入。

  很多人否认价值投资，是因为根本不知道什么是价值投资。虽然估计价值是很难的事情，但是，如果假设是合理的，逻辑是成立的，那么，有些公司的价值的区间范围还是可以做出一个判断的。

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